日期：2025-07-11 15:28:19
7月9日下午，永赢基金经理张璐在中期策略会上分享了对人形机器人的看法。
投资作业本课代表整理了要点如下：
1、人形机器人若干年以后，大概率它的数量会超越手机，会超越汽车，成为为一个百亿台级别的超级大终端市场。
2、人形机器人是从0到1的现象级星辰大海。未来六年它的复合增速能达到百分之百的高成长性。按照擎天柱的口径测算，未来三年是每年10倍的增速。
3、2025年下半年将是人形机器人迈向规模化生产的关键节点。我们判断机器人板块会持续活跃，但随着量产的逐步落地，个股可能会去伪存真，分化可能加剧，波动会有所增加。
4、在未来的机器人时代，中国的企业能够分得一杯羹。国产厂商凭借成本与制造优势，在国际市场竞争中崭露头角，逐步迈向全球引领地位。
排排网公布的截止6月底的数据中，永赢基金张璐在百亿基金经理榜单中获得上半年冠军。
张璐，10 年证券相关从业经验，现任永赢基金管理有限公司指数与量化投资部基金经理。管理基金规模127亿，值得关注的是，其管理规模在去年底还是20亿元如今已增加5倍有余。
以永赢先进制造智选A为例，他从2023年5月开始管理，至今2年又68天，任职回报75.54%。
此产品重点关注以机器人产业链为代表的先进制造领域投资机会，一季度回报率为52.32%，与之对比，中证机器人指数当季上涨 16.14%；2024年回报率 16.24%，中证机器人指数全年上涨 4.34%。
下图是其在管基金详情：
从上图可知，其管理产品永赢先进制造智选A近一年收益119.64%。
张璐在季报和2024年报中都曾坦言：“机器人板块是未来 10 年大级别 beta 机会，可能是未来不可多得的,如同当年消费电子中苹果产业链、特斯拉电动车产业链——现象级的长坡厚雪大赛道。”
以下是投资作业本课代表（微信ID：touzizuoyeben）结合昨日路演和其最近公开发表的观点整理的精华内容，分享给大家：
机器人作为高端制造与AI融合的核心赛道长远价值未变近期机器人板块出现震荡，背后是多重因素交织的结果：
一方面，前期板块在政策催化、技术突破预期下积累了一定涨幅，部分资金选择获利了结，叠加当前市场热点轮动较快，资金阶段性向其他题材切换，带来短期波动；另一方面，海外供应链传闻、宏观环境对风险偏好的影响，也在一定程度上加剧了板块的震荡。
但长远来看，机器人作为高端制造与 AI 技术融合的核心赛道，其在工业替代、服务场景拓展中的长期价值未变，2025年下半年将是人形机器人迈向规模化生产的关键节点，我们会持续跟踪技术迭代与商业化落地的关键节点，聚焦具备核心技术壁垒的企业。
未来机器人时代，中国企业能分一杯羹特斯拉的CEO马斯克曾经在多个场合里面提出，未来的每个家庭会拥有不止一台人形机器人。我们过去的几十年，大家使用的最多的两个终端，一个是手机，一个是汽车。
而人形机器人若干年以后，大概率它的数量会超越手机，会超越汽车，成为为一个百亿台级别的超级大终端市场。
未来的人形机器人一定是会是我们的工作生活和各个方面的一个重要的伙伴。帮助我们做家务，帮助我们工作里面减轻我们的负担，一定会是一个非常有用的一个终端。
从政策角度来讲，我们复盘过去两年的相关地方和中央政府政策。我们可以看到，对机器人的呵护其实是非常的密集的。
从产业链技术的支持到人才的支持，到资金的划拨。从具体技术方案的细化到未来的发展路径。各个角度都给人形机器人这个行业画出了非常明确的发展蓝图。
正因为有这样的蓝图，我们有理由相信人形机器人未来在国内这块土壤是能够扎根并且发展壮大的。
复盘过去两年的人形机器人，我们可以看到它的整体趋势是向上的，但是中间也会有一些波折，比如2023年的六月份，当时永赢先进制造这个产品刚刚成立，正好是特斯拉的第一次人形机器人的发布。
从提出概念机到 G1的发布，到最新的可以接网球，可以端茶倒水。其实也就短短的三年的一个时间，我们看到了擎天柱的非常大的进步，从股价的复盘我们也能看到这种趋势，虽然中间有波折，但是它的整体是在慢慢向上的。
我们看到了之前行业的进步，也看到了相关机器人板块的投资机会，在过去的两年里面是非常的丰富，整个板块趋势也是逐级向上的。
中国企业将会成为擎天柱重要的零部件供应商。像人形机器人，它有14个旋转（关节），14个直线关节。里面会使用到大量的电机传感器，直线关节以及相关零部件的场景。中国企业是非常优秀的相关制造企业。在过去的电新和汽车时代，他们证明了自己的勤奋，证明了自己的规模化量产的能力。在未来的机器人时代，我们也有理由相信在相关的环节，中国的企业能够分得一杯羹。在这些急需要中国企业降本的这些环节里面，能够给全球人形机械产业链提供便宜且好用的相关的机器人零部件产品。
2025年下半年人形机器人展望： 人形机器人规模化生产关键节点1）机器人的iphone时刻或将来临：2025年下半年将是人形机器人迈向规模化生产的关键节点。Optimus最新版本有可能将发布并且开启小批量量产。人形机器人产业链依然在快速地发展，行业日新月异。
2）去伪存真、分化加剧：我们判断机器人板块会持续活跃，但随着量产的逐步落地，个股可能会去伪存真，分化可能加剧，波动会有所增加。
3）国内厂商加速迈向全球引领地位：机器人行业国内主机厂和供应链发展都很快，主机厂方面，部分龙头企业实现量产落地，华为等企业以技术融合和生态构建推动产业升级。国产厂商凭借成本与制造优势，在国际市场竞争中崭露头角，逐步迈向全球引领地位。国产供应链环节中，行星滚柱丝杠、谐波减速器等核心部件国产化突破，为量产提供支撑。
下半年可能有哪些催化事件呢？一是三代机器人的发布，二是后续量产的进度，三是重要政策发布的时间点。
高成长性：人形机器人未来6年复合增速100%人形机器人板块是未来若干年少有的高增速的细分环节。根据测算未来六年它的复合增速能达到百分之百的高成长性。根据马斯克的预测，按照擎天柱的一个口径，2025年有1万台的产量，2026年10万台，2027年百万台。未来三年是每年10倍的增速。到2030年这是3000亿以上的市场，然后每年能够销售接近200万台的数量级。
在整个A股，全球范围内的新兴行业，都是一个非常少见的高成长性稀缺板块。
总结起来，人形机器人是从0到1的现象级星辰大海。它是长坡厚雪的赛道，行业壁垒高、天花板高，产业链长，价值链高。
对于这样的板块，我们有理由相信2025年的下半年，在人形机器人板块里面也会有非常多的投资的机会值得我们期待。
2025年是我国商业航天出海的重要节点2025年是我国低轨卫星组网从试验性发射转向批量发射的关键年。千帆星座、GW星座等项目将加快推进，一箭多星技术日趋成熟，“一箭36星”甚至“一箭54星”有望实现，组网效率将显著提升。
海南商业航天发射场等新发射场投入使用，为规模化发射提供强大支撑。
此外卫星发射也在持续降本。火箭复用与工业级制造突破：火箭可回收技术加速落地，朱雀三号等火箭的复用技术取得实质性进展，发射服务成本有望进一步下降。同时，卫星批量化生产能力大幅提升，成本竞争力显著增强。
面对SpaceX等海外巨头的强势竞争，我国在低轨卫星数量、运力和发射效率上快速追赶，形成与国际巨头的竞争格局。
激光星间链路、量子通信等尖端技术的突破，为全球覆盖通信服务提供技术支持，缩小与海外技术差距。
2025年也将是我国商业航天出海的重要节点。国内企业与海外客户签订通信服务合作协议，逐步建立国际市场份额。千帆星座等项目服务于拉美、东南亚等新兴市场，推动商业航天成为中国对外科技输出的新亮点。
2025年下半年，我依然对科技创新充满信心。在全球产业链重构、科技竞争加剧的大背景下，我将继续把握新质生产力主线，聚焦政策重点支持、技术迭代加速、应用场景明确的优质赛道。特别是在人工智能产业化、机器人规模化部署、卫星互联网商业化运营等领域，深挖具有全球竞争力的高成长机会，为投资者创造长期价值。来源:投资作业本Pro 作者王丽
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